수출은 늘었는데 남는 돈은? 현대차·기아와 독일 BMW의 이익률 비교

영업이익률은 무엇을 보여 줄까

영업이익률(operating margin)이란, 매출 가운데 재료비·인건비·연구비 같은 영업 비용을 빼고 남는 돈의 비율을 말합니다. 예를 들어 어떤 자동차 회사가 차를 1,000만 원어치 팔고 영업이익률이 6%라면, 그 회사에는 60만 원이 남습니다. 영업이익률이 0%라면 그 회사는 1,000만 원어치를 팔고도 남는 돈이 거의 없습니다.

수출액은 '얼마나 팔았나'를 보여 주고, 영업이익률은 '판 돈에서 얼마나 남겼나'를 보여 줍니다. 두 숫자는 같은 방향으로 움직이지 않을 때가 많습니다. 이 글은 한국 자동차 수출이 기록을 세운 같은 시기에, 한국과 해외 자동차 회사가 실제로 얼마나 남겼는지를 비교합니다.

한국 자동차는 많이 팔고 얼마나 남겼을까

한국 자동차 수출은 최근 기록을 세웠습니다. 산업통상부의 2026년 10월 수출입 동향에 따르면 10월 자동차 수출은 65억 5천만 달러로 1년 전보다 18.1% 늘어 역대 10월 최대였습니다. 산업통상부는 추석 연휴가 9월로 옮겨 가 조업일수가 늘어난 점과 하이브리드차 수출 호조를 이유로 들었습니다. 9월 자동차산업 동향에 따르면 1~9월 대미 자동차 수출은 223억 달러로 9.9% 늘었습니다.

그러나 남는 돈은 판매만큼 늘지 않았습니다. 현대자동차의 2025년 영업이익률은 6.2%였고, 기아는 8.0%였습니다. 기아는 2025년 영업이익률이 1년 전보다 3.8%포인트 낮아졌다고 밝혔습니다. 두 회사가 가장 큰 이유로 든 것은 미국 관세입니다. 미국은 한국산 자동차 관세를 25%에서 15%로 낮췄지만, 15%도 여전히 큰 비용입니다.

올해 3분기에도 이 구조는 이어졌습니다. 현대차의 3분기 영업이익률은 5.9%, 기아는 5.8%였습니다. 기아는 미국 관세가 없었다면 3분기 영업이익률이 약 8%였을 것이라고 설명했습니다. 즉 기아는 차를 1,000만 원어치 팔 때마다 관세 때문에 약 20만 원을 덜 남긴 셈입니다. 경향신문은 나이스신용평가 추산을 인용해 현대차·기아의 관세 비용이 지난해 약 7조 원, 올해 상반기 3조 원 이상이라고 보도했습니다.

해외 자동차 회사는 얼마나 남겼을까

표 1은 주요 자동차 회사의 최근 이익률을 회사 발표 기준으로 모은 것입니다. 회사마다 쓰는 지표가 조금씩 달라, 표에 기준을 함께 적었습니다.

표 1. 주요 자동차 회사 이익률 비교 : 각 회사 실적 발표 기준, 2026년 3분기(토요타는 4~6월)

표 1에서 한국 회사는 중간쯤에 있습니다. 한국 회사는 미국 GM과 일본 토요타보다는 덜 남겼지만, 독일 세 회사와 테슬라보다는 더 남겼습니다. 특히 독일 자동차 회사들은 모두 이익률이 낮았습니다.

독일 BMW는 올해 전체 전망을 더 낮췄습니다. BMW그룹은 11월 3일(현지 시간) 올해 자동차 부문 EBIT 마진 전망을 1~3%에서 -0.5~+0.5%로 내렸습니다. EBIT 마진(EBIT margin)이란, 이자와 세금을 빼기 전 이익으로 계산한 영업이익률의 한 종류입니다. BMW는 3분기 마진이 3.4%였지만, 관세와 중국 부진, 구조조정 비용 때문에 연간 마진이 0% 안팎까지 내려간다고 밝혔습니다. 메르세데스-벤츠도 중국 부진을 이유로 올해 승용차 부문 조정 매출이익률 전망을 2~3%로 낮췄습니다.

왜 이렇게 차이가 날까

첫째 이유는 중국입니다. BMW의 3분기 중국 판매는 24.8% 줄었고, 메르세데스-벤츠와 폭스바겐도 중국 시장 부진을 이익 감소 이유로 들었습니다. 독일 프리미엄 브랜드는 중국에서 많이 팔아 많이 남기던 회사들인데, 중국 소비자가 전기차로 옮겨 가면서 그 시장을 잃고 있습니다. 중국 시장 흐름은 앞선 글 11월 4일 세계 경제 지역별 정리에서 볼 수 있습니다. 반면 현대차와 기아는 중국 의존도가 낮아 이 충격을 덜 받았습니다.

둘째 이유는 차종 구성입니다. 한국 자동차 수출은 하이브리드차가 이끌고 있습니다. 아주경제에 따르면 10월 하이브리드차 수출은 20억 6천만 달러로 53.1%, 전기차 수출은 10억 4천만 달러로 41.6% 늘었지만, 내연기관차 수출은 34억 5천만 달러로 0.4% 줄었습니다. 기아는 3분기 미국 하이브리드 판매가 118% 늘었다고 밝혔습니다. 하이브리드차는 값이 비싸고 수요가 많아, 한 대를 팔 때 남는 돈이 비교적 큽니다.

셋째 이유는 관세를 받는 방식입니다. 미국 GM은 미국 안에서 만들어 파는 비중이 커서 수입차 관세를 덜 냅니다. GM의 북미 부문 조정 EBIT 마진은 8.7%였습니다. 반면 한국과 독일 회사는 미국에 차를 수출할 때마다 15% 관세를 냅니다. 기아는 관세가 없었다면 3분기 영업이익률이 약 2%포인트 더 높았을 것이라고 설명했습니다.

넷째 이유는 회사별 사정입니다. 폭스바겐은 포르쉐 영업권 손상 등 일회성 비용이 커서 분기 영업이익률이 마이너스가 됐습니다. 폭스바겐은 이런 특별 항목을 빼면 1~9월 영업이익률이 3.8%라고 밝혔습니다. 테슬라는 인공지능과 로봇 연구비가 크게 늘어 영업이익률이 낮아졌습니다.

독자에게 의미하는 것

수출액이 사상 최대라는 소식만으로 자동차 회사가 돈을 더 번다고 보기는 어렵습니다. 한국 자동차 회사는 많이 팔면서도 관세 때문에 1,000만 원당 약 20만 원을 덜 남기고 있습니다. 독일 회사들은 중국 시장을 잃으면서 남는 돈이 거의 사라졌습니다.

독자는 앞으로 세 가지를 보면 좋습니다. 첫째, 독자는 현대차·기아의 4분기 영업이익률이 관세가 없을 때의 약 8% 쪽으로 돌아가는지 보면 좋습니다. 현대차는 올해 연간 영업이익률 목표를 6.3~7.3%로, 기아는 8.3%로 제시했습니다. 둘째, 독자는 미국의 15% 자동차 관세가 바뀌는지 지켜보면 좋습니다. 셋째, 독자는 11월 수출입 동향에서 자동차 수출이 연휴 효과 없이도 늘어나는지 보면 좋습니다. 미국 중간선거 이후 시장 흐름은 코스피 0.62% 반등, 외국인 2.5조 매도에도 버틴 이유에서, 다른 소식은 오늘의 세계 | 2026년 11월 5일에서 볼 수 있습니다.